全球资本市场正疯狂追逐生命科学产业

2018-08-20

健康生命科学是指应用生物学和技术来促进健康护理,包括制药、医疗技术、基因组学、诊断学、数字医疗等等。这一板块产品种类繁多,包括药品、医疗技术、诊断和数字工具等。受到强劲的需求推动,全球医疗投资市场正受到资本的追逐,甚至一些大型企业也开始成立其风险投资部门进行投资。

以Illumina为例,这个全球基因测序行业龙头企业之一在2016年夏天出资一亿美元成立了Illumina Venture,此基金为独立管理,并注重在基因组学和精准医疗领域。截至目前为止,Illumina Venture已投资了多达20多家公司,包括一些基因组图谱、新的测序硬件与分析平台,以及利用基因数据开发新的治疗方法的公司。

而一些中国的基金公司也早已盯上了生命健康行业的蛋糕并,并试图分享其成长的红利。以红杉资本为例,其生命健康方向的投资早已成为了其业务的第二大板块的业务。其管理的基金规模将近1000亿元,每年都会有20%-30%的资金投入到生命健康领域。

从目前的portfolio来看,红杉资本在医疗健康的投资组合大概有接近50个公司,这里面大概有五类:一类是药业公司,例如贝达药业、亿腾药业、JHI biotech、合全药业等;第二类是医疗器械公司,包括健帆生物、新产业生物、怡成、东方惠尔、奕瑞光电子等等; 第三类是医疗服务公司,我们目前已经投的有四、五家,如京都儿童医院、安琪尔妇产科医院、北大康复医院、汉喜心血管医院等;第四类是一些PIPE或偏二级市场的deal,如鱼跃、无锡等; 第五类是移动医疗类项目,比如杏仁医生、医联、冬日中医、挂号网等。

值得关注的是,作为生命健康的细分领域,资本对于基因组学的兴趣也在日益提升。自2013年以来,全球基因组学公司风险投资数量达到473起,披露投资额总计65亿美元。2015到2016年,随着资本对基因组学的兴趣日益提升,创业公司吸引了大量的种子资金。然而,到了2017年,种子期投资出现回落,更多投资开始集中于企业的中后期阶段,特别是涉及到更加细分的基因组学应用领域(如癌症检测,生育计划等)。

而基因组学资本生态系统成熟的另一个标志是, 越来越多的公司和机构开始参与到该领域的投资。可以发现,这些企业不只来自医疗健康领域(实验室器材、医药等),而且还来自技术领域,包括谷歌、罗氏公司、礼来制药、强生、GE等巨头,已经参与到该领域几乎所有的大型投资中。


作为和罗氏、Illumina并列为全球基因测序三巨头之一的华大基因,自2012年宣布出让股权进行融资以来,便拉开了华大资本运作大戏的序幕。当时华大控股主要业务有两块,分别为主要从事科研测序的华大科技及主要从事产前无创DNA检测的华大医学。资料显示,2012年12月,华大宣布旗下子公司华大科技出让42%股份,融资13.98亿元人民币,由红杉资本和光大控股牵头,深创投、云峰投资、景林资产、泰山投资、软银中国、盛桥投资等知名机构入围融资名单。其中,光大控股4亿元,云锋基金2.3亿元,红杉中国基金2亿元,而深圳本地的深创投投了2000万元。

招股书显示,华大医学于2014年陆续引入三批外部投资机构:5月14日,第一批共有8家投资机构进入,包括深创投、同创伟业(承接)、盛桥投资、苏州软银天维创业投资合伙企业等,此时华大医学估值为88亿元;两天后的5月16日,第二批投资机构进入,新增上海腾希、华弘资本、南海成长以及中金佳成(天津)医疗投资中心4家,此时华大医学的估值已突破100亿元,短短两天就上涨近20亿元。一个月后,华大控股将其所持有的华大医学的13.21%股权,作价14亿元转让给原股东深创投、上海腾希及另外新增松禾资本等7家机构。

2015年上半年,华大医学以合并华大科技后整体约190亿元估值再次进行融资,其中最大手笔的莫过于深圳和玉高林,该机构以20亿元出资一举获得华大医学3584.96万股,成为仅次于华大控股、华大投资的第三大股东。


本轮融资之后,吸收了华大科技后的华大医学整体变更为股份有限公司,更名为华大基因,并进行了新一轮增资,而此时华大基因估值也达到了上市前的最高值约196亿元。


去年7月14日,华大基因上市,发行价13.6元。作为基因检测的龙头公司,人们对于基因检测万亿级别市场的乐观预期直接反映在了华大基因的股价上。上市2个月后,华大基因股价从13.6元涨至172元左右,涨幅超过11倍,市值逼近700亿元,因股票涨幅较大公司停牌核查。在复牌后,华大基因公司一路高歌,直到去年11月13日,华大基因的市值已经高达970.68亿元。


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